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皮海洲分析2019年中国经济形势 “经济底”已经出现

中财网 来源:江苏早报    时间:2019-04-18 17:03

3、社融增速企稳回升,宽信用逐步见效,实体经济融资环境继续改善

社融增速企稳回升趋势明显,实体经济融资环境继续改善。3月新增社会融资规模2.86万亿元,同比多增1.28万亿元,存量社融同比增速10.7%。1-3月合计新增社融8.18万亿元,比2018年同期多增2.34万亿元。

宽信用逐步见效,信贷传导渠道逐步疏通,供需端同时发力,新增信贷规模持续改善。3月金融机构新增人民币贷款1.69万亿元,同比多增5700亿元,1-3月合计新增5.81万亿元,比去年同期多增9465亿元。

新增信贷反弹,原因主要有:

1)宽信用政策逐步见效,叠加银行季末考核,信贷投放能力和意愿增强;2)节后复工,企业贷款需求增加;3)中央印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》,旨在纾解中小企业困难,鼓励银行加大信贷投放,尤其是小微及民企贷款,政策进一步促进宽货币向宽信用改善;4)3月份一二线城市房地产销售回暖,带动居民贷款需求增强。

从结构来看,居民信贷需求持续好转,与房地产销售回暖相关,企业中长期贷款和短期贷款需求同步改善。

3月新增居民贷款8908亿元,同比多增3175亿元,其中短期居民贷款多增2262亿元,可能部分以消费贷等形式进入股市和房市,居民中长期贷款多增835亿元,与房地产销售回暖相关,居民贷款需求持续改善;新增企业贷款1.07万亿元,同比多增5006亿元,其中,中长期贷款多增1958亿元,短期贷款多增2272亿元,企业长短期贷款需求同步改善。

财政存款减少,3月财政支出增速高位,支撑M2反弹;实体经济活动趋强,M1增速继续回升,M0增速不及预期,货币政策并未超预期宽松。3月M2同比增速8.6%,比2月环比上升0.6个百分点,主要是3月财政投放增加,收入增速下降为4%,但支出增速上升为15%,财政存款同比多减2126亿元,支撑M2增速反弹。M1增速延续回升态势,企业和个人交易需求活跃。

3月M1同比增速4.6%,延续2月回升态势。伴随着宽信用效果显现,融资条件逐步改善,叠加2018年低基数效应,M1增速逐步回升,反映企业活期存款和个人持有的现金开始回升,整体交易需求开始反弹。值得注意的是,3月M0同比增速3.1%,货币政策并未超预期宽松。

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