上周前四天A股维持强势，但周五忽然大跌。具体来看，上证综指收跌4.4%至2969.86点，深证综指收跌3.79%至1605.28点，中小板、创业板综指分别收跌3.26%、3.27%。不过，当日仍有包括部分农业股、科技股在内的不少个股涨停，暗示大盘人气似乎仍在。

我说大盘人气仍在其实还有个证据，这就是上周五早盘不少开盘就跌停的个股，在盘中居然收回“失地”甚至翻红，只是尾市股价才又被打了下去。由此可见，还是有不少资金正在寻觅入场时机。

个人感觉，这波行情本质上是要解决两个问题，一是助力科创板推出，二是对股权质押筹码进行“涨价去库存”。从这个角度来看，这波行情并没有大牛市的基础，也没有到完全结束的时候。

中信建投、中国人保、中信证券、华泰证券为上周五焦点，原因是后两个券商发布研报看空后两家的股票。但戏剧性的是，这四只股票当天全部跌停了。除此之外，东方通信等不少妖股也跌停。由这些暴涨过的个股表现看，市场大概率已进入冷静期。不过，既然人气还在，个人觉得盘面不太可能就此一蹶不振。

由上周五的盘面看，主力资金似乎不是真心想打压股市，只是不想股市走得太急。一个很简单的道理是：如果各路投机资金急吼吼地、只争朝夕地一把疯涨结束行情，市场必然留下一地鸡毛，到科创板真推出时，恰好股市已经人走茶凉。因此，如果前述关于行情本质的猜想为真，那么一切打压的真正用意只是为了延长行情。

因此，最近股市大概率会出现反复震荡。如果市场短期内又热了起来，不接受教训的话，后续多半还会有“金牌”调控。当“金牌”数量越来越多时，投资者就该真正当心了。就目前这种市道来说，投资者主要应避免过分追涨，逢低吸纳的话问题相对不大。不过，不论这波反弹行情最终在何时结束，在哪个点位结束，在疯涨的垃圾股中站岗的投资者都会很惨，投机者对此应该有一个清醒的认识。

目前关于中美贸易问题的消息比较正面。另外，房产税立法有望加速。整体来看，这些消息对盘面的影响相对可控，地产股可能会受到一些冲击。操作方面，投资者应回避股价高高在上的绩差股，这些品种未来虽会有反复，但谁也不知能回调到什么程度。对于那些涨幅不大，且主力刚刚入驻的品种，在回调过程中倒可适度分批吸纳。

对于价值投资者来说，上半年的行情可能产生超预期收益，也可能暂时踏空，或者只有很一般的收益。由于这波行情有太强功利性、目的性，所以至少在短期内，价值投资可能还是个“笑话”。